天博tb体育开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对川仪股份603100）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年经营稳健，静待下游需求释放》，本报告对川仪股份给出买入评级，当前股价为16.03元。

　　公司2024H1实现营收37.44亿元，同比增长4.19%；归母净利润3.62亿元，同比增长2.70%；扣非归母净利润3.14亿元，同比增长5.60%。上半年仪器仪表行业营收同比增长2.6%，利润总额同比基本持平，公司表现强于行业。单Q2看，公司实现营收21.77亿元，同比增长7.04%；归母净利润2.14亿元，同比增长0.23%；扣非归母净利润1.92亿元，同比增长10.03%；二季度扣非归母净利润增速进一步提升。公司新增订货同比基本持平，维持相对高位，其中国内石油天然气、装备制造、核电等，及海外市场增量贡献明显，我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润8.35/9.40/10.80亿元，EPS为1.63/1.83/2.10元，当前股价对应PE为9.9/8.8/7.6倍，维持“买入”评级。

　　公司2024H1毛利率32.39%，同比下降1.59pcts，主要系材料成本上升所致；销售、管理、研发、财务费用率分别为11.94%、5.21%、7.05%、-0.59%，同比-0.75pcts、-0.45pcts、+0.03pcts、-0.35pcts；净利率9.70%，同比下降0.18pcts，主要系降本增效成果抵消部分毛利率下滑影响所致。单Q2看，公司毛利率31.66%，同比下降1.58pcts。环比下降1.74pcts；净利率9.84%，同比下降0.71pcts；环比提升0.36pcts。公司持续推进降本增效，2024H1新增2条智能生产线，盈利弹性有望提升。

　　产品矩阵持续拓展，有望受益于下游设备更新及国产替代；海外逐步放量公司持续拓展产品矩阵，中小口径系列科氏质量流量计达到批量供货能力；智能执行机构加快补齐细分品种缺项，有望受益于设备更新政策释放的下游更新需求。围绕核电市场，公司顺利交付核电汽机旁路调节阀，加速核电产品研发及取证，有望持续受益于核电景气。公司国产替代再下一城，低噪音球阀批量供货并在独山子石化实现国产化应用，国产替代空间广阔。公司积极拓展海外市场，2024H1海外新签订单同比高增86%，海外市场有望持续贡献增量。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券601108）佘炜超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.37亿，根据现价换算的预测PE为7.56。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.82。

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